中国股市的实质(转载)

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投资就是购买未来的收益虚拟货币的理论分析与展望  。这是投资地基本定律 。比如说,目前A公司的市盈率是30倍。预计未来5年每年盈利有30%地增长 ,B公司目前市盈率是20倍 ,但是预计未来每年盈利只有10%的增长,究竟哪一个公司现在值得买呢?相信大多数投资者都会选择A公司,因为在第三年开始 ,以目前A公司的价格计算,市盈率已经降到了13.65倍,超过B公司三年后的15.02倍 ,5年后的价格差距进一步扩大。A公司市盈率已经达到8.07倍,而B公司仍然有12.42倍 。可见,对未来收益的预期对投资决策起决定性作用。但是无论多么有前景、有多高的增长率的公司 ,总有一个合理价格。如上述的A公司,如果目前地市盈率是50倍,那么5年以后的市盈率也只是13.46倍 ,落后于B公司的12.42倍 。在这样的情况下,尽管B公司的增长率较低。但是其价格合理地反映了公司的价值,在目前的价格上仍然是值得投资地。相反 ,A公司尽管是一个更优秀的公司 ,但是目前地价格已经透支了未来的收益,也就是说以目前价格卖出的投资者已经提前享受到未来公司增长带来的好处 。而买入的投资者不但没有超额收益。还要承担一些可能对公司业绩产生负面作用地风险因素。因此投资者应该树立合理地期望价值观,尤其在进入价格变动更为敏感的期货市场之前 。如果一味不计成本地追涨。风险是非常高地 ,往往加速上涨时就是阶段性的高点。在10%保证金交易的情况下,一个反向的涨跌停板就会让开仓保证金全部亏损 。如何教育投资者合理评估期望收益与可能承受的风险,冷静地分析实际价值与目前价格之间的风险收益比 ,不受市场气氛影响而追涨杀跌,是股市进行投资者教育的其中一个重点 。

   这之后的中国股市可以说是一泄千里,诸多的散户被牢牢的套住 ,根本没有任何解套的机会虚拟货币的理论分析与展望 。

   中国股市一向是滞后而失真的晴雨表:股市与经济为何一曲二调?经济与股市的背道而驰并非只是中国或过去几年中的特有现象,它在全球股市的历史长河中比比皆是,不存在发达国家与新兴市场之间的差别虚拟货币的理论分析与展望 。我的小说提供最新最快的小说--理性的经济与感性的股市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题 ,二者之间分久必合,合久必分 。股市自身的内在结构和交易特点已经先天注定了这一怪象的客观性与必然性。过去如此,今天如此 ,今后也依然如此。

   股民一研究股市上涨下跌的原因 ,管理层就发笑虚拟货币的理论分析与展望  。涨跌的开关掌握在他们手中,你们却去研究技术啦 、这个面那个面啦,这不是缘木求鱼又是什么?

   投资中国股市的人 ,本来应该是非常幸福的虚拟货币的理论分析与展望 。从股市诞生到今天的20个年头,中国经济一直牛气冲天,从来没有低于过7的增长速度 ,1990年的GDP是1.74万亿元,到2007年已经是24.6万亿元了,20年增长了14倍之多。作为实体经济的晴雨表 ,照道理来讲,就是一头彪悍的大牛才对啊,即使投资人有所谓“过度情绪” ,最多也就是有时候肥牛有时候瘦牛罢了 。

   可悲的是,20岁的中国股市从来就没有牛过,一会儿是骨瘦如柴的小猫 ,一会儿是硕大无朋的大象 ,股票价格总在喜马拉雅的顶峰和马里亚纳海沟之间来回蹦达着虚拟货币的理论分析与展望 。

   是中国股民有着运动员一般的体魄,热爱登山跳海 、跳海登山地来回折腾吗?显然不是虚拟货币的理论分析与展望 。今天中央电视台通过对76万投资者的调查,得出一个数据:从2007年之后 ,92%的股民亏损,亏损5成以上的人竟然接近6成!须知 。今年是“黄金十年 ”地第二年,也是言犹在耳的“增加人民财产性收入 ”和“防止股市大起大落”这些庄严的承诺才说了6、7个月啊。而纵观20年股市的发展历程 ,至少也有92%以上的平民参与者血本无归,几万甚至十几万亿的平民资财化为灰烬。说中国股市是百姓财产地屠宰场,那是一点也不过分的!

   中国股市怎么了?一个社会财富地源泉怎么成了社会财富的黑洞?一个全体社会成员民主公平地分享社会发展成果的渠道怎么成了加剧社会不公不义的工具?让我们看看中国股市的结构吧虚拟货币的理论分析与展望  。

   中国股市由五个部分构成:1、代表法律权威 、行使市场监管责任的国家机关;2、被投资者 ,也就是上市公司;3、投资者虚拟货币的理论分析与展望 。也就是股民 、基金和其他机构投资者;4、在以上三者之间架设沟通桥梁的社会中介机构,如交易所、券商 、会计师事务所;5、由公共知识分子和各利益集团代言人组成的公众舆论。

   照道理讲虚拟货币的理论分析与展望 。如果市场各部分各守其职,市场应该平稳发展才是啊 ,但是事实却表明,18年来,中国的股市一直就是这样要么是猫 ,要么是大象 ,来回折腾个不休 。

   为什么会这样?我们要从市场上涨下跌地原因分析起来虚拟货币的理论分析与展望 。中国股市从诞生至今,从来都是一个受着严格ZF管制的“政策市”,其上涨和下跌完全是政策人为制造出来的。所以和实体经济几乎老死不相往来 。既然是人为的政策市 ,为什么不将股市调控成平稳发展的市场呢?因为涨跌得越“暴 ”,利益得的就越巨大!

   设想一下,假如有人能准确地在中国股市的每一个低点买入 ,又在股市地每一个高点卖出,有个三年五年的,他将拥有多少财富?实在难以想像虚拟货币的理论分析与展望 。不是说成为亿万富翁很简单吗?只要拿十万元钱。找到10个翻番地股票就实现亿万富翁的美梦了 。

   试想一下 ,假如这个“神人”在低点买入后虚拟货币的理论分析与展望 。他是否希望在短时间内涨得越高越好?而他在高点卖出之后,是否希望在短时间内跌得越低越好?

   谁能找到大盘的高点低点?制造政策的人;谁能找到个股的高点低点?操纵个股地人虚拟货币的理论分析与展望 。谁制造着政策?中国证监会;谁具体操纵个股?机构投资者 。中国证监会和机构投资者应该是什么关系呢?应该是猫和老鼠地关系。但是现实是什么关系呢?是一家亲的关系。

   一家亲是如何形成地?1、入市靠证监会批准;2 、运行靠证监会“窗口指导”;3、队伍相互融合虚拟货币的理论分析与展望  。仅仅查公开的资料就一目了然,证监会不过是一个跳板 ,许多证监会官员们人生的目标是到被监管单位去享受财富 。

   先看证监会和券商的队伍融合:新银河证券的董事长李鸣曾是中国证监会稽查二局局长;新银河证券的总裁肖时庆曾任中国证监会上市公司监管部副主任;安信证券总经理王彦国曾在证监会发行部、基金监管部 、证监会南京特派办 、上海证管办等部门担任要职;国金证券董事长雷波,是已被“双规 ”的前证监会副 王益的在证监会时的秘书;平安证券总裁助理张文生曾经是证监会干部;曾任证监会副 的汪建熙虚拟货币的理论分析与展望 。我的小说提供最新最快的小说--后来摇身一变。成为合资投行中金公司的董事长;太平洋证券总经理王超,曾任证监会法律部主任 。证监会杭州特派办主任、党委书记、证监会稽查一局局长等职;太平洋证券独立董事王连洲更是在业内赫赫有名 ,是基金法的起草组长;

   再看证监会和基金公司队伍的融合:目前60家基金公司中 ,15家基金公司的总经理曾在证监会 、上证所、深交所担任过要职;此外,还有7家基金公司的董事等也在上述监管部门工作过;甚至美国的也在招募中国证监会的官员:不久前,中投公司砸下32亿美元的美国私募基金弗劳尔斯的董事总经理宣昌 ,就曾任证监会规划委委员和机构监管部副主任虚拟货币的理论分析与展望 。

   好了,在这样明目张胆的融合中,证监会对市场中两支最重要地主力的监管已经成了左手管右手了虚拟货币的理论分析与展望 。剩下来监管谁呢?管上市公司?

   众所周知 ,上市公司是券商辅导、保荐 、发行上市的虚拟货币的理论分析与展望  。券商和证监会是一家人后,上市公司和证监会就有了“姑表亲”;而基金等机构投资者要炒作股价需要上市公司有相应的消息配合,上市公司也要基金拉升股价进行减持、再融资等活动 ,在市场生存过程中,上市公司通过基金等机构投资者也和证监会有了“姨表亲”。都是一家人,那么监管谁呢?

   还有两支力量:“经济学家 ”和媒体舆论虚拟货币的理论分析与展望 。但是大多数“经济学家”本来就是强势利益集团包装出来的、豢养着的 。而这些强势利益集团通过广告购买 、信息沟通早已经将大多数舆论媒体收归麾下了;至于会计师事务所、律师事务所 ,假如他们坚持客观公正地立场。在没有集体诉讼制度的中国,在中小股东没有对上市公司监督管理权地中国,能生存下来吗?

   现行的政治制度和政治道德 ,将证监会、券商 、机构投资者、中介机构、大众舆论焊接在一起 ,形成一个利益共同体的时候,他们就是反市场的一致行动人!暴涨之后暴跌,暴跌之后再暴涨 ,就在这疯狂的上串下跳中,一次次绞杀中小投资者的资本虚拟货币的理论分析与展望 。一次次剐削人民的财富!

   今年年初,沪深两市的流通市值是10万亿 ,到6月18日已经不到6万亿了,这4万亿真金实银,相当于去年全年国家财政收虚拟货币的理论分析与展望  。80%财富到那里去了?我们知道从去年到今年 ,印花税 、融资 、再融资、大小非、基金分红,林林总总加起来。也不过1万亿左右的规模,还有3万亿到那里去了?

   基金已经偶然暴出了“老鼠仓”虚拟货币的理论分析与展望 。证监会地官员们有吗?假如有 ,那是非常恐怖的事情,因为能主导市场方向的人,从人性的角度 ,一定是希望涨了再涨 。跌了再跌的啊 。但是目前我们的法律体系能阻止官员的老鼠仓吗?答曰:不能!

   《证券法》中第四十三条就是防范老鼠仓地虚拟货币的理论分析与展望 。怎么规定的呢?“证券交易所 、证券公司、证券登记结算机构从业人员、证券监督管理机构工作人员和法律 、行政法规禁止参与股票交易地其他人员 ,在任期或者法定限期内。不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票,也不得收受他人赠送的股票 。 ”这个规定等于告诉证监会以及相关的禁止交易人,买卖股票一定要用老婆 、儿女的名义 ,不可以拿自己的身份证去开户。简直是“严苛”地“酷法”啊,它地目的好像在努力杜绝证监会官员们拥有私房钱!

   但是假如就有证监会官员冒天下之大不违,拿自己地身份证炒起来怎么办?第一百九十九条的“违法责任 ”在等着他们:“法律、行政法规规定禁止参与股票交易的人员 ,直接或者以化名、借他人名义持有 、买卖股票的,责令依法处理非法持有的股票,没收违法所得 ,并处以买卖股票等值以下的罚款;属于国家工作人员的,还应当依法给予行政处分虚拟货币的理论分析与展望 。 ”这说明,如果自己把自己揪出来 ,不但要将赚的钱吐出来,而且证监会还可能给个“警告”啊,“记过”啊什么的处分!如此“残暴 ”的惩罚 ,相关人员至少胆子要比米粒大才敢触犯啊!

   前一段时间市场高呼“救市了!”的时候虚拟货币的理论分析与展望 ,我冷眼旁观,哧哧冷笑:证监会肯定心里想,你们闹得这么凶,说大小非使股票下跌 ,说印花税让股票下跌,好,我大小非规范!我印花税降下来!你们能耐大 ,看能将股票涨到哪里去!一个眼色基金就明白了,疯狂地卖;证监会也不闲着,新股拼命地发;“经济学家”也行动起来 ,说恐怖啊,越南危机了!美国危机了!印度危机了!看你们那个敢买!等回落几天傻瓜们犹豫彷徨的时候,给你们最后痛击:特批特大的IPO冷不防提高存款准备金!国资委说国有企业炒股损失要追究……哗啦啦兮大厦倾……

   暴涨有暴涨的受益者 ,暴跌有暴跌的受益者虚拟货币的理论分析与展望  。在这场世界罕见的股灾中,有人哭红了眼,有人笑弯了腰!谁是暴跌的受益者?能预知市场方向的人;在目前地市场主体中 ,谁能预知市场方向?以证监会为核心的庞大的利益集团!

   假如证监会真心救市虚拟货币的理论分析与展望 ,能将股市稳住或者拉上去吗?小意思!

   去年年底以来中国股市的运行轨迹,就是中国石油的运行轨迹虚拟货币的理论分析与展望 。这个怪胎。到今天依然有2.46万亿的总市值,占大盘地权重13%还多 。中国石油涨。则大盘涨 ,中国石油稳,则大盘稳,中国石油跌 ,则大盘跌。那么要花多少钱才能让它涨起来呢?今天最多只要花3亿!今天它的价格在15左右,换手率不到1%,全部交易额不足6亿元 ,用亿拉升,另外至少有3亿跟风 。价格就上去了。其实要稳或者升,只要机构不抛就行了 ,因为目前这个价格,不存在获利盘,套牢地股民是不会汹涌地割肉的 ,但是为什么它就跌了下去 ,带动大盘狂跌6.5%。以至于800家跌停呢?只有一个解释,根本不想救市 。反而想打压股市,制造恐慌 ,以期获得更廉价的筹码!

   机构有钱吗?吓死你!不说每次都能成功逃顶的社保基金、疯狂砸盘的保险基金,就说从基民手中收来的公募基金,有多少呢?7千亿!拿出区区0.05%来虚拟货币的理论分析与展望 。中国石油就稳住了。大盘也就稳住了 ,但是不但不拿。还拼命地砸!要的是什么?暴跌再暴跌!

   不是说证监会开会要讲政治吗?哈哈虚拟货币的理论分析与展望 ,念文件一本正经,下台时稍微眨一下眼睛不是就能会心一笑了吗?

   那么暴跌复暴跌 ,谁最开心?1、老鼠仓虚拟货币的理论分析与展望 。可以得到更便宜的筹码;2 、外资。可以用更便宜的价格收购中国地核心资产;3 、被老百姓热议的贱卖国产的人。说建设银行卖2.4元/股给友邦是卖国,那么二级市场跌到1.4元/股,不是就成了爱国英雄了吗?再说农行正在股份制改造 ,什么价格友邦才会开心地举起水晶杯呢?4、仇华的敌对势力 。你经济增长不是快吗?你不是要和谐吗?你不是要风光地搞奥运吗?看看,你民不聊生了吧?民众和ZF有对立情绪了吧?

   那么暴跌复暴跌,谁最伤心?1、中国老百姓虚拟货币的理论分析与展望 。理由地球人都明白。2 、党 。“增加人民群众财产性收入 ”这个庄严的政治承诺 ,居然成了忽悠百姓进套的事实 ,一言九鼎的政治威严在遭受空前地侵蚀,1号肯定痛心疾首!3、ZF。“防止大起大落”的施政宣言,居然得到截然相反地现实结果 ,ZF的能力和诚信遭受空前质疑,3号焉不忧愤交加?

   所以,我们知道了 ,目前中国资本市场上形成的利益集团有多么庞大,有多么嚣张,有多么贪婪 ,有多么残酷,有多么危险!他们就是要在中国股市上先买一只猫,然后以大象的价格卖给老百姓 ,然后再无所不用其极地让百姓以猫的价格再卖给他……颠来倒去,反反复复地从事着这个肮脏地游戏,其结果是国家发展再快 ,经济发展再好 ,老百姓和资本市场也牛不起来虚拟货币的理论分析与展望 。最终,中国将为他们这个肮脏地游戏付出巨大的代价!

   目前证监会地官员“出事”的已经有好几个了虚拟货币的理论分析与展望  。前发审委工作处副处长王小石被判九年;前中国证监会贵阳特派办负责人高勇死缓;前证监会副 王益也已经被“双规 ”。他们都是因为其他事情牵连出来的,被发现纯属偶然。

   还有没有“王小石”“高勇”“王益 ”在大楼里依然神气活现地“保护投资者利益”?不知道虚拟货币的理论分析与展望  。但是我知道 ,目前薄弱的法律体系是无法保证大楼里没有他们的 。

   为获得一己之私或者一个小团体的利益,使亿万百姓的利益受损,使国民经济的发展受阻碍 ,使党和国家的威信受侵蚀,使民族复兴大业成泡影,这样的事情确实有发生地可能虚拟货币的理论分析与展望 。

   怎么办?必须将目前这种证券监管的法律框架、执行机构 、制衡方法全盘推倒重来 ,重新建立一个受中小投资者有效监督、和市场利益相关各方完全隔离、独立行使资本市场法律监管职能的体系虚拟货币的理论分析与展望 。只有这样 。才能保证中国资本市场的健康发展,才能保证资本市场为社会的公平正义 、为民族的伟大复兴做出应有地贡献。

   我们今天想重点谈一下蓝筹指标股,大家可以看一下两市的跌幅榜虚拟货币的理论分析与展望 。我们可以惊奇地发现 ,被誉为市场中坚力量的蓝筹指标股纷纷闪亮登场,海螺水泥跌停,股价与H股相比贴水幅度高达30 ,真是匪夷所思!再看中国人寿、中国平安、招商银行 、浦发银行为代表的金融股 ,均争相往跌停板上冲,还有中国远洋、广船国际等也榜上有名 。还有不露声色的中国石油和中国石化。虽然跌幅在3.34和4.29,但两个最大的权重股对指数地贡献可想而知!

   面对上述市况虚拟货币的理论分析与展望 。我们无言以对!要知道这是已经打了股价两三折以后的再度暴跌 ,中石油从48元到现在地10元,中国平安从149元到现在的39元,我们还能讲什么价值!我们只能说在中国股市 ,博弈才是最本质的东西 。蓝筹指标股已经仅仅具有交易价值了。可能已经沦为砸盘的工具,这对市场的长远伤害是极其巨大地。本栏曾经说过由于股改彻底失败 。政策面又不肯纠错,这使得市场出现严重倒退 ,这样地判断正在逐步实现,尽管笔者并不想看到这一幕。

   很多蓝筹指标股都在今天破位了虚拟货币的理论分析与展望 ,照这种跌法 ,4000点根本没任何招架之力,3800点能否守住还是个未知数?究竟是谁利用指标股来砸盘的呢?有人判断是境外力量,有人说是大小非 ,有人说是基金保险等国内机构 ,本栏认为探讨这些都没有用,关键是找导致这种局面地成因,根本就在于政策面的软弱!连救市都不敢提、明知股改政策需要调整却不作为,这让国内投资者怎会有信心?怎能不让砸盘者胆大妄为!

   其实我们注意到 ,很多蓝筹指标股根本没有小非,持仓大的只有基金,判断有境外力量砸盘根本说不过去 ,如果判断没错的话,应该是自己人杀自己人,意图上看最可能的是恐慌绝望的表现 ,并非为了打压建仓,按现在的市况,蓝筹指标股上建仓并不困难虚拟货币的理论分析与展望 。如果把我们国内主流机构想的高明一些的话 ,那就是逼政策,逼政策纠错,是否能得逞现在还是个未知数 ,但面对这样的市况 ,我们的管理层不应该做点什么吗?

   现在中国股市正在经历前所未有的股灾,市场本身的规律和功能已经遭到严重破坏,想扭转这个局面已经不是那么容易了 ,必须所有市场参与者共同努力才行,政策面应及时纠正股改政策,启动紧急救市方案 ,才有可能化险为夷,否则,只有看着市场自由落体吧 ,等着大小非都不想抛了才能找到真正的大底,这个底是残酷的!因为它意味着中国股市再度推到重来虚拟货币的理论分析与展望  。很多蓝筹指标股都在今天破位了,照这种跌法 ,4000点根本没任何招架之力,3800点能否守住还是个未知数?究竟是谁利用指标股来砸盘的呢?有人判断是境外力量,有人说是大小非 ,有人说是基金保险等国内机构 ,本栏认为探讨这些都没有用,关键是找导致这种局面的成因,根本就在于政策面的软弱!连救市都不敢提 、明知股改政策需要调整却不作为,这让国内投资者怎会有信心?怎能不让砸盘者胆大妄为!”

   5月31日 ,接近一年的印花税调整终于出台了,可是却没有起到预想中的效果,大盘在经过短暂的震荡后直接破了五千点 ,直奔六千点而去,大有脱缰野马之势,许多人都在鼓吹股市冲破10000点 ,之后是中国资本市场的又出现了一个里程碑,全球市值最大的公司由此在中国产生,中石油A股总股本为1619.22亿股 ,H股则有210.99亿股虚拟货币的理论分析与展望 。以当日中石油A股收盘价43.96元,和H股收盘价18港元计算,中石油昨日的总市值高达10035.69亿美元。但是许多散户投资者却高兴不起来 ,有迹象显示 ,以当日开盘价格。也就是全日最高价48.60买入的大部分是个人投资者,以目前40块左右的价格计算,开盘价格买入的投资者已经有20%的亏损 。中石油的确有很多值得投资地亮点 ,是亚洲最赚钱的能源企业 、原油与天然气储备世界第二大的上市石油公司,占上证指数25%比重的最大成分股等等。但是投资者往往忽略了利好因素往往需要支付高溢价,因此价格往往透支未来的收益。

   投资就是购买未来的收益虚拟货币的理论分析与展望  。这是投资地基本定律。比如说 ,目前A公司的市盈率是30倍。预计未来5年每年盈利有30%地增长,B公司目前市盈率是20倍,但是预计未来每年盈利只有10%的增长 ,究竟哪一个公司现在值得买呢?相信大多数投资者都会选择A公司,因为在第三年开始,以目前A公司的价格计算 ,市盈率已经降到了13.65倍,超过B公司三年后的15.02倍,5年后的价格差距进一步扩大 。A公司市盈率已经达到8.07倍 ,而B公司仍然有12.42倍。可见 ,对未来收益的预期对投资决策起决定性作用。但是无论多么有前景、有多高的增长率的公司,总有一个合理价格 。如上述的A公司,如果目前地市盈率是50倍 ,那么5年以后的市盈率也只是13.46倍,落后于B公司的12.42倍。在这样的情况下,尽管B公司的增长率较低。但是其价格合理地反映了公司的价值 ,在目前的价格上仍然是值得投资地 。相反,A公司尽管是一个更优秀的公司,但是目前地价格已经透支了未来的收益 ,也就是说以目前价格卖出的投资者已经提前享受到未来公司增长带来的好处 。而买入的投资者不但没有超额收益。还要承担一些可能对公司业绩产生负面作用地风险因素。因此投资者应该树立合理地期望价值观,尤其在进入价格变动更为敏感的期货市场之前 。如果一味不计成本地追涨。风险是非常高地,往往加速上涨时就是阶段性的高点。在10%保证金交易的情况下 ,一个反向的涨跌停板就会让开仓保证金全部亏损 。如何教育投资者合理评估期望收益与可能承受的风险,冷静地分析实际价值与目前价格之间的风险收益比,不受市场气氛影响而追涨杀跌 ,是股市进行投资者教育的其中一个重点。

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   可悲的是,20岁的中国股市从来就没有牛过 ,一会儿是骨瘦如柴的小猫,一会儿是硕大无朋的大象,股票价格总在喜马拉雅的顶峰和马里亚纳海沟之间来回蹦达着虚拟货币的理论分析与展望 。

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   再看证监会和基金公司队伍的融合:目前60家基金公司中,15家基金公司的总经理曾在证监会 、上证所、深交所担任过要职;此外 ,还有7家基金公司的董事等也在上述监管部门工作过;甚至美国的也在招募中国证监会的官员:不久前,中投公司砸下32亿美元的美国私募基金弗劳尔斯的董事总经理宣昌,就曾任证监会规划委委员和机构监管部副主任虚拟货币的理论分析与展望 。

   好了 ,在这样明目张胆的融合中,证监会对市场中两支最重要地主力的监管已经成了左手管右手了虚拟货币的理论分析与展望  。剩下来监管谁呢?管上市公司?

   众所周知,上市公司是券商辅导、保荐 、发行上市的虚拟货币的理论分析与展望 。券商和证监会是一家人后 ,上市公司和证监会就有了“姑表亲”;而基金等机构投资者要炒作股价需要上市公司有相应的消息配合 ,上市公司也要基金拉升股价进行减持、再融资等活动,在市场生存过程中,上市公司通过基金等机构投资者也和证监会有了“姨表亲 ”。都是一家人 ,那么监管谁呢?

   还有两支力量:“经济学家”和媒体舆论虚拟货币的理论分析与展望  。但是大多数“经济学家”本来就是强势利益集团包装出来的、豢养着的 。而这些强势利益集团通过广告购买 、信息沟通早已经将大多数舆论媒体收归麾下了;至于会计师事务所、律师事务所,假如他们坚持客观公正地立场。在没有集体诉讼制度的中国,在中小股东没有对上市公司监督管理权地中国 ,能生存下来吗?

   现行的政治制度和政治道德,将证监会、券商 、机构投资者 、中介机构、大众舆论焊接在一起,形成一个利益共同体的时候 ,他们就是反市场的一致行动人!暴涨之后暴跌,暴跌之后再暴涨,就在这疯狂的上串下跳中 ,一次次绞杀中小投资者的资本虚拟货币的理论分析与展望 。一次次剐削人民的财富!

   今年年初,沪深两市的流通市值是10万亿,到6月18日已经不到6万亿了 ,这4万亿真金实银 ,相当于去年全年国家财政收虚拟货币的理论分析与展望 。80%财富到那里去了?我们知道从去年到今年,印花税、融资 、再融资、大小非、基金分红,林林总总加起来。也不过1万亿左右的规模 ,还有3万亿到那里去了?

   基金已经偶然暴出了“老鼠仓 ”虚拟货币的理论分析与展望 。证监会地官员们有吗?假如有,那是非常恐怖的事情,因为能主导市场方向的人 ,从人性的角度,一定是希望涨了再涨 。跌了再跌的啊。但是目前我们的法律体系能阻止官员的老鼠仓吗?答曰:不能!

   《证券法》中第四十三条就是防范老鼠仓地虚拟货币的理论分析与展望 。怎么规定的呢?“证券交易所 、证券公司、证券登记结算机构从业人员、证券监督管理机构工作人员和法律 、行政法规禁止参与股票交易地其他人员,在任期或者法定限期内 。不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票 ,也不得收受他人赠送的股票。”这个规定等于告诉证监会以及相关的禁止交易人,买卖股票一定要用老婆 、儿女的名义,不可以拿自己的身份证去开户。简直是“严苛”地“酷法 ”啊 ,它地目的好像在努力杜绝证监会官员们拥有私房钱!

   但是假如就有证监会官员冒天下之大不违,拿自己地身份证炒起来怎么办?第一百九十九条的“违法责任 ”在等着他们:“法律、行政法规规定禁止参与股票交易的人员,直接或者以化名、借他人名义持有 、买卖股票的 ,责令依法处理非法持有的股票 ,没收违法所得,并处以买卖股票等值以下的罚款;属于国家工作人员的,还应当依法给予行政处分虚拟货币的理论分析与展望  。”这说明 ,如果自己把自己揪出来,不但要将赚的钱吐出来,而且证监会还可能给个“警告”啊 ,“记过 ”啊什么的处分!如此“残暴”的惩罚,相关人员至少胆子要比米粒大才敢触犯啊!

   前一段时间市场高呼“救市了!”的时候虚拟货币的理论分析与展望 ,我冷眼旁观 ,哧哧冷笑:证监会肯定心里想,你们闹得这么凶,说大小非使股票下跌,说印花税让股票下跌 ,好,我大小非规范!我印花税降下来!你们能耐大,看能将股票涨到哪里去!一个眼色基金就明白了 ,疯狂地卖;证监会也不闲着 ,新股拼命地发;“经济学家 ”也行动起来,说恐怖啊,越南危机了!美国危机了!印度危机了!看你们那个敢买!等回落几天傻瓜们犹豫彷徨的时候 ,给你们最后痛击:特批特大的IPO冷不防提高存款准备金!国资委说国有企业炒股损失要追究……哗啦啦兮大厦倾……

   暴涨有暴涨的受益者,暴跌有暴跌的受益者虚拟货币的理论分析与展望 。在这场世界罕见的股灾中,有人哭红了眼 ,有人笑弯了腰!谁是暴跌的受益者?能预知市场方向的人;在目前地市场主体中,谁能预知市场方向?以证监会为核心的庞大的利益集团!

   假如证监会真心救市虚拟货币的理论分析与展望 ,能将股市稳住或者拉上去吗?小意思!

   去年年底以来中国股市的运行轨迹 ,就是中国石油的运行轨迹虚拟货币的理论分析与展望 。这个怪胎 。到今天依然有2.46万亿的总市值,占大盘地权重13%还多 。中国石油涨。则大盘涨,中国石油稳 ,则大盘稳,中国石油跌,则大盘跌。那么要花多少钱才能让它涨起来呢?今天最多只要花3亿!今天它的价格在15左右 ,换手率不到1% ,全部交易额不足6亿元,用亿拉升,另外至少有3亿跟风 。价格就上去了。其实要稳或者升 ,只要机构不抛就行了,因为目前这个价格,不存在获利盘 ,套牢地股民是不会汹涌地割肉的,但是为什么它就跌了下去,带动大盘狂跌6.5%。以至于800家跌停呢?只有一个解释 ,根本不想救市 。反而想打压股市,制造恐慌,以期获得更廉价的筹码!

   机构有钱吗?吓死你!不说每次都能成功逃顶的社保基金 、疯狂砸盘的保险基金 ,就说从基民手中收来的公募基金,有多少呢?7千亿!拿出区区0.05%来虚拟货币的理论分析与展望 。中国石油就稳住了。大盘也就稳住了,但是不但不拿 。还拼命地砸!要的是什么?暴跌再暴跌!

   不是说证监会开会要讲政治吗?哈哈虚拟货币的理论分析与展望  ,念文件一本正经 ,下台时稍微眨一下眼睛不是就能会心一笑了吗?

   那么暴跌复暴跌,谁最开心?1、老鼠仓虚拟货币的理论分析与展望 。可以得到更便宜的筹码;2、外资。可以用更便宜的价格收购中国地核心资产;3 、被老百姓热议的贱卖国产的人 。说建设银行卖2.4元/股给友邦是卖国,那么二级市场跌到1.4元/股 ,不是就成了爱国英雄了吗?再说农行正在股份制改造,什么价格友邦才会开心地举起水晶杯呢?4、仇华的敌对势力。你经济增长不是快吗?你不是要和谐吗?你不是要风光地搞奥运吗?看看,你民不聊生了吧?民众和ZF有对立情绪了吧?

   那么暴跌复暴跌 ,谁最伤心?1、中国老百姓虚拟货币的理论分析与展望 。理由地球人都明白 。2 、党 。“增加人民群众财产性收入”这个庄严的政治承诺,居然成了忽悠百姓进套的事实,一言九鼎的政治威严在遭受空前地侵蚀 ,1号肯定痛心疾首!3、ZF。“防止大起大落”的施政宣言,居然得到截然相反地现实结果,ZF的能力和诚信遭受空前质疑 ,3号焉不忧愤交加?

   所以,我们知道了,目前中国资本市场上形成的利益集团有多么庞大 ,有多么嚣张 ,有多么贪婪,有多么残酷,有多么危险!他们就是要在中国股市上先买一只猫 ,然后以大象的价格卖给老百姓,然后再无所不用其极地让百姓以猫的价格再卖给他……颠来倒去,反反复复地从事着这个肮脏地游戏 ,其结果是国家发展再快,经济发展再好,老百姓和资本市场也牛不起来虚拟货币的理论分析与展望 。最终 ,中国将为他们这个肮脏地游戏付出巨大的代价!

   目前证监会地官员“出事 ”的已经有好几个了虚拟货币的理论分析与展望 。前发审委工作处副处长王小石被判九年;前中国证监会贵阳特派办负责人高勇死缓;前证监会副 王益也已经被“双规”。他们都是因为其他事情牵连出来的,被发现纯属偶然。

   还有没有“王小石”“高勇 ”“王益”在大楼里依然神气活现地“保护投资者利益”?不知道虚拟货币的理论分析与展望  。但是我知道,目前薄弱的法律体系是无法保证大楼里没有他们的。

   为获得一己之私或者一个小团体的利益 ,使亿万百姓的利益受损,使国民经济的发展受阻碍,使党和国家的威信受侵蚀 ,使民族复兴大业成泡影 ,这样的事情确实有发生地可能虚拟货币的理论分析与展望 。

   怎么办?必须将目前这种证券监管的法律框架、执行机构 、制衡方法全盘推倒重来,重新建立一个受中小投资者有效监督、和市场利益相关各方完全隔离、独立行使资本市场法律监管职能的体系虚拟货币的理论分析与展望  。只有这样。才能保证中国资本市场的健康发展,才能保证资本市场为社会的公平正义 、为民族的伟大复兴做出应有地贡献。

   林洛回到了国内 ,与赵百川等先后的见面,林洛很沉重地对赵百川道:“赵 ,中国股市可能要再度推到重来 ,大盘会在高点一直的大跌虚拟货币的理论分析与展望  。市场要比我们想像中还差,您作为从业多年的金融。经历过中国股市几乎所有的动荡,见过熊的、却肯定没有没见过这么熊的。上期报告就已经和预期在宏观数据相对理想、下档面临4100点 、4000点两大整数关口的支撑 ,至少会短线横一下,给市场投资者一个喘息思考的时间,很可惜 ,我们又错了,我们不禁要问:中国股市到底怎么了?在跌幅超过65 、下档面临两大整数关口支撑的情况下,连横都横不住!这样地市场显然已经失去了理性分析的意义 。

   我们今天想重点谈一下蓝筹指标股 ,大家可以看一下两市的跌幅榜虚拟货币的理论分析与展望 。我们可以惊奇地发现 ,被誉为市场中坚力量的蓝筹指标股纷纷闪亮登场,海螺水泥跌停,股价与H股相比贴水幅度高达30 ,真是匪夷所思!再看中国人寿、中国平安、招商银行 、浦发银行为代表的金融股,均争相往跌停板上冲,还有中国远洋、广船国际等也榜上有名。还有不露声色的中国石油和中国石化。虽然跌幅在3.34和4.29 ,但两个最大的权重股对指数地贡献可想而知!

   面对上述市况虚拟货币的理论分析与展望 。我们无言以对!要知道这是已经打了股价两三折以后的再度暴跌,中石油从48元到现在地10元,中国平安从149元到现在的39元 ,我们还能讲什么价值!我们只能说在中国股市,博弈才是最本质的东西。蓝筹指标股已经仅仅具有交易价值了。可能已经沦为砸盘的工具,这对市场的长远伤害是极其巨大地 。本栏曾经说过由于股改彻底失败。政策面又不肯纠错 ,这使得市场出现严重倒退,这样地判断正在逐步实现,尽管笔者并不想看到这一幕。

   很多蓝筹指标股都在今天破位了虚拟货币的理论分析与展望  ,照这种跌法 ,4000点根本没任何招架之力,3800点能否守住还是个未知数?究竟是谁利用指标股来砸盘的呢?有人判断是境外力量,有人说是大小非 ,有人说是基金保险等国内机构,本栏认为探讨这些都没有用,关键是找导致这种局面地成因 ,根本就在于政策面的软弱!连救市都不敢提、明知股改政策需要调整却不作为,这让国内投资者怎会有信心?怎能不让砸盘者胆大妄为!

   其实我们注意到,很多蓝筹指标股根本没有小非,持仓大的只有基金 ,判断有境外力量砸盘根本说不过去,如果判断没错的话,应该是自己人杀自己人 ,意图上看最可能的是恐慌绝望的表现,并非为了打压建仓,按现在的市况 ,蓝筹指标股上建仓并不困难虚拟货币的理论分析与展望  。如果把我们国内主流机构想的高明一些的话 ,那就是逼政策,逼政策纠错,是否能得逞现在还是个未知数 ,但面对这样的市况,我们的管理层不应该做点什么吗?

   现在中国股市正在经历前所未有的股灾,市场本身的规律和功能已经遭到严重破坏 ,想扭转这个局面已经不是那么容易了,必须所有市场参与者共同努力才行,政策面应及时纠正股改政策 ,启动紧急救市方案,才有可能化险为夷,否则 ,只有看着市场自由落体吧,等着大小非都不想抛了才能找到真正的大底,这个底是残酷的!因为它意味着中国股市再度推到重来虚拟货币的理论分析与展望 。很多蓝筹指标股都在今天破位了 ,照这种跌法 ,4000点根本没任何招架之力,3800点能否守住还是个未知数?究竟是谁利用指标股来砸盘的呢?有人判断是境外力量,有人说是大小非 ,有人说是基金保险等国内机构,本栏认为探讨这些都没有用,关键是找导致这种局面的成因 ,根本就在于政策面的软弱!连救市都不敢提 、明知股改政策需要调整却不作为,这让国内投资者怎会有信心?怎能不让砸盘者胆大妄为! ”

   其实我们注意到,很多蓝筹指标股根本没有小非,持仓大的只有基金 ,判断有境外力量砸盘根本说不过去,如果判断没错的话,应该是自己人杀自己人 ,意图上看最可能的是恐慌绝望的表现,并非为了打压建仓,按现在的市况 ,蓝筹指标股上建仓并不困难虚拟货币的理论分析与展望 。最新最快的小说尽在我的小说--如果把我们国内主流机构想的高明一些的话 ,那就是逼政策,逼政策纠错,是否能得逞现在还是个未知数 ,但面对这样的市况,我们的管理层不应该做点什么吗?

   现在中国股市正在经历前所未有的股灾,市场本身的规律和功能已经遭到严重破坏 ,想扭转这个局面已经不是那么容易了,必须所有市场参与者共同努力才行,政策面应及时纠正股改政策 ,启动紧急救市方案,才有可能化险为夷,否则 ,只有看着市场自由落体吧,等着大小非都不想抛了才能找到真正的大底,这个底是残酷的!因为它意味着中国股市再度推到重来虚拟货币的理论分析与展望  。 ”

   赵百川担忧的说:“中国股市泡沫是肯定有的虚拟货币的理论分析与展望  ,可是这次的下降有点超出了我们的想象 ,我真担心会成为日本的1991!”

   林洛冷笑一声道:“肯定不会的,我想赵 和那些政策的制定者肯定心中有数,日本当年的问题在哪里?1989年5月 ,日本政府在调控中紧缩其货币政策以抑制诸如房地产等资产价格的上涨虚拟货币的理论分析与展望 。然而,更高的利率使股市螺旋向下。1990年底,东京股市下跌了38% ,300万亿日元(折合2.07万亿美元)股票市值瞬间消失,房地产价格从投机巅峰陡降下来,从而使日本经济陷入了“泡沫经济”破灭后的萧条之中日本泡沫经济形成于2世纪80年代中后期 ,1987-1989年是泡沫经济的极盛时期 。随着1985年《广场协议》的签订,日元开始急剧升值 。1988年日元窗体顶

   汇率升至1美元兑120日元虚拟货币的理论分析与展望 。与1971年固定汇率制下的日元相比,升值了2倍。结果导致日本出口商品价格上涨 ,从而削弱了日本在全球贸易市场的竞争力 。80年代地泡沫经济直接为90年代中期日本银行赤字风暴与金融危机埋下了历史隐患。在日本股市泡沫与房地产泡沫形成过程中,银行始终是充满激情,并推波助澜 ,且从中大为受益。然而 。双泡沫破灭的同时 ,日本银行业也遭受了灭顶之灾的报复与打击。不动产贷款成为呆帐;企业效益徒降,银行不良资产剧增

   随着股市泡沫的破灭,证券业出现空前萧条虚拟货币的理论分析与展望 。2003年4月28日 ,日本股市更是跌至近20年来的最低点7607点 。2006年底,当大多数欧美及新兴股市再次刷新历史新高时,日经股市才终于缓过气来。 ”

   “中国股市地泡沫有多大?对于这个问题 ,站在不同的角度可能会有完全不同地回答虚拟货币的理论分析与展望 。现在人们总是拿市盈率来衡量中国股市泡沫的大小,这是不科学的 。市盈率是一个动态的和滞后的指标。只能作为参考,不能作为标准 ,也没有一个全世界统一的市盈率水平。市盈率与股价,也不是一种正相关的关系 。现在很多学者以日本泡沫的形成、发展和破灭过程,来预测A股走向 。但以日本金融崩溃时股市的估值水平等等来衡量中国现在地形势并不科学。由于我们不同于日本 ,资本项目并未放开,在泡沫破灭时外资很难轻易地退出中国的股市和楼市。况且目前中国股市、楼市的外资占比其实处在一个相当低的水平上 。而内资要离开中国,目前途径也只有港股自由行。而其也并未脱离央行的控制。而日本当时已是自由进出的体系 。最新最快的小说尽在我的小说--% ,而中国至今不允许银行对企业进行投资 ,更不能持有上市股票。

   股票市场最忌讳的是负债投资虚拟货币的理论分析与展望 。由于银行可以动用地资产全部来自负债,甚至超过负债,股市一旦出现过度波动 ,最先无法承受风险地无疑就是银行 。只要中国继续严格限制银行对外投资,即使出现其他类似于日本股市的情况,日本股市泡沫不会在中国重演。”

   “现在很多人都在说中国股市正在走向边缘化 ,中国股市是否正在走向边缘化?这是目前人们格外关注并纷争不休地焦点议题虚拟货币的理论分析与展望 。其中论据之一就是中国经济成长与股市表现之间所出现的割裂与背离 。诚然,股市乃为经济的晴雨表,这是长久以来普遍存在于投资界中一个朴素认知和流行的说法。但在现实生活中 ,股市的扬涨跌落果真能够忠实 、准确地反映经济的荣辱兴衰么?这不仅是三年来全球股市崩陷之后留给投资者的一大困惑与迷思,而且对于当前中国股市是否边缘化的讨论也具有深刻的现实意义。”赵百川道 。

   林洛道:“中国股市滞后而失真的晴雨表,是股市集中的反应 ,中国股市自1980年底创生以来,已经凛然经历了十二个寒暑春秋虚拟货币的理论分析与展望 。既有轰轰烈烈也有浑浑噩噩,既有风风火火也有莽莽苍苍。那么中国股市行进的步伐是否辉映出了其经济高速成长的神奇魅力了呢?答案并非一个简单地“是 ”字“否”字所能涵盖。过去九年内中国国民生产总值与股市指数变化的运行轨迹 。其中的股市指数采用了美国道琼斯公司所编制的中国股市指数(DowJonsChnInx)。作为中国股市中历史最为悠久的统一市场指数 ,自1993年底以来就稳定覆盖了上海和深圳A股市值总额的80%,因而具有恒定地股市覆盖率和代表性。图一向我们揭示了中国股市的几个显著特点和规律 。

   首先 ,中国经济始终处于高速和稳定地成长之中虚拟货币的理论分析与展望 。而股市却呈现出几乎是有规则的波浪形运动,尽管其振幅远不如香港股市强烈,频率也大不如香港股市显著。其次 ,股市的周期性浪潮一浪高过一浪,昭示了盛极必衰、否极泰来的规律性变化,也印证了股市的总体上升趋势 。最后。股市的上涨幅度从未达到过经济的增长水平 ,尽管2000年时一度十分接近。换言之 。中国股市的滞后确实没有真实反映出国民经济的傲人成就,至少过去九年中如此。”

  美国股市正在向另一个方向走去,从晴雨表演变为独行侠 ,那么“经股背离 ”地现象是否仅为中国特有呢?我们可以用同样的目光来审视一下已经具有两百多年股市文化的美国市场虚拟货币的理论分析与展望 。过去三年的美国股市明显与经济走势渐行渐远 。最新最快的小说尽在我的小说--年以来地美国市场,股市大起大落 。大涨大跌;股民大喜大悲,大彻大悟。用华尔街的时髦语言来形容 ,就是跟随“非理性繁荣”而来地“非理性崩溃”。投资者在证券投资的启蒙运动中,俨然经历了一次精神的炼狱和灵魂的洗礼 。过去八年的轰轰烈烈、风风雨雨仿佛只是在梦境中潇洒地走了一回。因此,“经股背离 ”地现象在美国也同样可以得到印证。虽然六十多年来股市确实一度扮演过经济晴雨表地角色 ,但更多的时候却是独来独往 、我行我素 。”

   亚太地区地股市是虚虚实实的晴雨表如果有人认为美国股市过于遥远和庞大 ,缺乏适当的可比性虚拟货币的理论分析与展望 。那么探览一下我们身边的一些发达市场或许启迪更大。图三显示了日本自1995年以来的经济变化与股市走势,其中有几点值得一书 。曾几何时。日本股市展示了它那磅礴的气势与致命的诱惑,七年中暴涨了三倍以上。然而就在人们鼎沸的讴歌声中 ,股市却轰然倒下 。到今年三月初,股市已经从1989年底的峰值暴跌了80%,重返1981年时的水平。十多年来。万千投资者们剩存的只有破碎的心和遗失的梦 。股市留给他们的仿佛只有“忍将历史带泪看”的凄楚和悲壮 。多少人会从图三中认可股市是经济晴雨表的推论呢?与早年的美国情况相似。七十年代香港的经济与股市也算得上是携手并进。随着八十年代经济增长的出神入化 ,股票市场也泛起了阵阵红晕 。但始终落伍于经济的行进步伐。九十年代的股市围绕着经济成长经历了三起三落。一次次地喷薄而出,带给投资者一段段激情燃烧的岁月,却又一次次地重归沉寂 ,留给投资者一个个美丽的误会和一片片残缺的记忆 。所以就香港历而言,股市是经济晴雨表的说法,似乎不是强词夺理也是牵强附会。过去三年的疾风骤雨使全球股市繁华落尽。许多人在品悟出金融投资的真谛之后 ,纷纷开始怀疑股市是经济晴雨表的说法 。说其是,为何股市运动时常与经济成长背道而驰?说其不是,又该如何解释资本市场理论和金融投资常识?这一“似是而非 ”或“似非而是 ”的命题令众多中国乃至全球投资者深感迷茫与困惑。股市与经济之间地晴雨表关系竟是如此的朦朦胧胧、虚虚实实!”

   从长期来看 ,经济发展是股市赖以生存和成长的基础虚拟货币的理论分析与展望 。缺乏国民经济与公司盈利的支撑 。股市虽然可逞一时之勇 ,但却难扬一世之威。但既然如此,股市为何还会三番五次离经叛道、频频出现“经股背离”的怪象呢?主要原因在于以下五点。

   其一,理性可控地经济与感性冲动的股市虚拟货币的理论分析与展望  。经济成长具有一定程度地理性 、可控性和可预测性 。首先 ,政府的财政政策与货币政策通常会有效地刺激抑制经济成长,使其有规可循。其次。国民经济这一庞然大物不易被人为因素所干扰,任何投资者个人或团体都很难直接操纵经济成长的步幅和节奏 。此外。经济成长较少出现剧烈的波动和震荡。如以上各图所示 ,经济的增长曲线比股市的运动轨迹要和缓 、平衡的多,绝没有那些惊心动魄的时时刻刻 。最后,经济增长数据每季度公布一次 ,发布周期较长。所有这些因素交集在一起,就使得经济状况通常能够得到较为准确的预测。一是预测离散度较低,二是预测误差较小 。但股票市场则更多地显现出感性与冲动地一面。第一 ,股市运动是众多投资者共同参与的结果,为无形的市场之手所推动。政府难以有效干预 。在美国,格林斯潘之言不过仅有一日之效。第二 ,股市受众多因素影响 ,从政经局势到利率水平、从公司营销到市场传言、从预测值调整到分析师评级,不一而足。而且众多变量无法数量化,譬如投资心理和市场行为 。这就使得市场运行兼备科学性与艺术性的双重特点 ,同样的因素在不同的环境中会带来不同的影响甚至相反地后果 。第三。股市可能会在骤然间剧烈震荡,其波动曲线还不像经济运行那样令人赏心悦目。当投资大众误入迷途时 。群众性运动的波澜壮阔便会荡涤正常地股市生态,使市场泡沫酿就其中。第四 ,经济数据每季度出笼一次,而股市交易却可能要争分夺秒,这就为股市瞬间的风云变幻植入了深层基因。使任何人都难以铁口神断股市走向 、尤其是其近期动态 。当股市浸淫在激情与亢奋之中时。其惯性和冲量难以抗拒。失去制约力和阻抗性后的股市便会在投资者的冥冥遐想之中冲向极端的边缘 ,致使股市比经济更容易产生泡沫 。全球股市。莫不如此。市场中缺乏地不是清醒、冷静地大脑,而是胆量和勇气 。无论何时何地,唱衰派都是少数 ,都会倍感步履维艰、身心交瘁。其“信口开河 ”会使公司收入因交易冷静而一泻千里,也会使万千投资者手中的财富一落千丈。就像是现代版本地“皇帝的新衣” 。敢于挺身而出作为熊市的代言人,需要惊人的气魄胆识和心理素质 ,不怕引起公愤 ,不惜成为公敌,而且随时准备承受巨大的精神压力 。虽说“真理往往掌握在少数人手中”,但股市何去何从却历来都是取决于多数人的集体行为。这就决定了感性与动荡的股市必然是以理性可控的经济为中轴线而上下抖动。

   其二 ,公司盈利是经济与股市的连接纽带虚拟货币的理论分析与展望 。股市是间接而非直接地反映经济成长。所需媒介就是上市公司的销售盈利与财务状况。换言之,股市是通过公司盈利的高低来间接刻划国民经济的运行状况 。而经济周期 、商业周期、行业周期、乃至公司的生命周期并不总是重叠在一起,其间的交叉错落就会导致公司盈利与经济成长间的短时偏离。当股市与经济之间的这一连接纽带断裂之后 ,股市运动便会与经济成长分道扬镳。如果说经济成长以市场消费为主体,那么股市表现则取决于上市公司的盈利状况 。众多企业在九十年代末期扩张过度,使它们提前赚取了若干年后的盈利 ,超额满足了未来的市场需求。所以尽管目前经济尚在温和成长,但库存积压与生产能力过剩已使这些公司的盈利源泉干涸,况且要将过剩的生产能力消化完毕并非一年半载之事。所以当市场消费与商业投资各行其是时 ,由市场消费所主导地国民经济仍可保持增长 。但有赖于公司盈利和商业投资的股票市场则会遭致重创,导致经济与股市分手惜别 、互道珍重。

   证券市场只是整个国民经济体系中的一环,它不可能超脱于公司盈利而独立自主虚拟货币的理论分析与展望 。如若上市公司的经营与财务状况欠佳 ,尽管政策导向、炒作气氛、投机心态等因素可能会在短期内刺激股市上窜下跳 ,但绝不可能指望股票市场具有长期的荣景和非凡的未来 。股市不是聚宝盆,它既是公司融资地手段 。也是财富分配的渠道。投资者通过付费得到股东地身份,就是为了日后分享公司的盈利收入。如果公司无利可分 、无望可求 。它便会失去股东对它的信任和关爱。倘若这一非典型瘟疫从个别公司蔓延开来 ,便有可能对整个行业甚至整个股市造成重创。这不是股市自身之罪,不是监管系统之误,也不是运行机制之过 ,更不是万千股民之错,病灶恰恰存在于股市赖以生存的基础之中 。如果你有洞穿股市的犀利目光,你就会看到公司盈利正是股市身后那双看不见的手 ,正是它在默默地主掌着股市的升沉涨落、荣辱兴衰。缺乏公司盈利增长这一必需的给养,股市就会面临风干与脆折的危险。眼下地美国股市就是显著一例 。虽然大幅度减税与13度降息刺激了经济的复苏、促进了股市的反弹。但人们更关注的还是经济成长与公司盈利能否长期提供推动股市持续上涨的强劲动力。就像是健壮的体魄不是天天靠抗生素维持一样,健康的股市也不能谨是依赖于财政与货币政策地短期效应 。

   其三 ,当前的经济状况与预期地公司前景虚拟货币的理论分析与展望 。经济状况多以现状为基础,根据已公布的政府数据,而股市涨落则更多地反映未来的公司收益 ,分析师的前景预测可以长达三到五年。在某些特定的市场环境中 ,当前地经济状况并非总能与预期地公司盈利保持一致 。这一时间差便会导致经济与股市脱节 。人们对公司前景可能乐观过度,也可能悲观过甚。这就如同颇具传奇色彩的投资大师彼得•林奇(Lynh所言。众多基金经理地错误乃是将过多精力凝聚在宏观经济层面上 。公司盈利与经济成长之间并不只是一种直观的线性关系或简单的因果关系,而且不同公司对于经济状况的敏感度也不尽相同。能否成功地剥离出个别公司与经济形势之间的微妙线索 ,这才是对投资者眼力 、功力 、耐力的考验和挑战!九十年代后期的股市泡沫就为此作出了最好的注脚。人们对于互联网这一新生事物充满了期待与迷信,使之成为泡沫萌生的温床 。加之“普及效应 ”、“锁定理论”以及“新经济学说”的推波助澜,使人们对公司未来的盈利前景产生了幻想和错觉。甚至想入非非。但殊不知 。这种不切实际的市场预期只不过是令人目眩的海市蜃楼而已 ,既缺乏市场。也缺乏技术,更缺乏资本。也难怪其泡沫的破灭会招致全球股市纷纷陷落,使投资者们从南柯一梦中骤然乍醒 。无独有偶 ,这种经济与股市的背道而驰在美国历史上并不是第一次、也不会是最后一次出现。1973到1974年间也曾有过异曲同工之妙,而且离散程度还不在此次之下。道琼斯工业指数不到两年内就狂跌了45%,尽管经济在同期中反而增长了15% ,大大超过了此次的7.7%(诚然,当年的通货膨胀率之高也非今日可比) 。好在这一阵痛只持续了不到两年便静静地掩入了历史,比此次股市暴挫缩短了半年时间 。当年股市之所以与经济走向大相径庭 ,其原因就在于当时的中东石油危机使人们瞻念前途 、不寒而栗。眼前的经济增长丝毫化解和掩饰不了人们对公司未来远景的忧心忡忡。尤其是当时的通货膨胀率高达平均10.5% ,大大削弱了百姓的购买力和公司的利润率 。不少人已经开始为石油价格可能会飙升到100美元一桶而感到寝食难安。果不其然,全球性的恶性经济衰退到1974年下半年时便悄然而至。

   其四,全部的国民经济与局部的上市公司虚拟货币的理论分析与展望  。经济与股市的不对称性也会促成二者之间的背离。例如美国的经济结构中包括私营企业(PrivateSector)与政府机构(PublicSector)两大类别。前者约占经济的70% ,即上市公司只创造了生产总值的三分之二,而剩余部分则来自于政府机构 。这就造成只具三之二代表性的上市公司不一定总能准确反映整个的国民经济。当企业与政府的行为趋同时,股市与经济发展如影随形;当二者离散时 ,其间的差异也不可避免。

   其四,全部的国民经济与局部的上市公司虚拟货币的理论分析与展望  。我的小说提供最新最快的小说--%,即上市公司只创造了生产总值的三分之二 ,而剩余部分则来自于政府机构。这就造成只具三之二代表性的上市公司不一定总能准确反映整个的国民经济。当企业与政府的行为趋同时,股市与经济发展如影随形;当二者离散时,其间的差异也不可避免 。

   过去三年的风云变幻即为明证之一虚拟货币的理论分析与展望 。一方面 ,大批公司企业因库存积压和生产能力过剩而处水深火热之中。另一方面,联邦与各级政府的财政支出却在急剧扩张,用以反恐和刺激经济成长。其结果就使得政府投资成为经济的主要支撑力量 ,这集中反映在联邦政府从巨额盈余到巨额赤字的急剧转折上 。政府支出的大幅增长与私营企业的来重衰退形成了鲜明的对比 ,也铸成了经济与股市之间的强烈反差。经济的温和成长主要来源于生产总值中由政府投资所创造、而上市公司无法代表的那30%。所以,近三年来的经济成长只是某种虚幻的假象,它掩盖了众多上市公司四面楚歌的困境与悲凉 。这种经济与股市间的不对称性在中国更为显著。积极的财政政策使政府投资在过去与年中主导了经济的高速成长 ,但众多上市公司却未必能够从中直接受益。据估计,目前非国有控股企业创造了国民生产总值的50%,而且这一比重还在上升 。可是它们在股市中所占有的份额尚不足股市总值的10%。也就是说经济成长更多的是依赖于政府支出和仍未上市的非国有企业、而并非来源于上市公司。因此 ,上市公司和股票市场相对国民经济而言就缺乏足够地覆盖率和代表性,股市自然也就难以全面和准确地反映经济运行 。

   近年来美国经济的低迷促使制造业与服务业分别采取了两种不同手段来推动收益增长:服务业通过提高价格,制造业则依靠降低成本虚拟货币的理论分析与展望 。这就导致了价格的变向分化:汽车价格的下降与保险费用的上涨;家具价格的下降与维修费用地上涨;鞋帽价格的下降与球赛门票地上涨;玩具价格的下降与托儿费用的上涨;餐具价格的下降与餐饮价格的上涨;凡此种种 ,不一而足。制造业价格的下跌抵消了服务业费用的上涨 。既同时增加了两类没类型公司的盈利,又化解了通货膨胀滋生的隐忧,可谓是一种“奇妙地和谐 ” 。那么制造业何以通过降低成本来增加收益呢?答案之一就是将产品生产转移到成本低 、人才多、条件好的中国大陆。因此中国在经济危难中拯救了众多的美国公司 ,成全了美国制造业的转型与重组,对当前美国经济的良好格局起到了重要作用。而且经济越是不景气,公司削减成本的压力就越大 。迁往中国的公司也就越多。这就是为什么近年来全球经济低迷地阴影非但没有笼罩到中国大陆 ,反倒是加速了外国资本向中国的转移。间接促进了中国经济地发展 。这种通过资本转移来降低成本的经营策略使众多美国公司在经济萧条的漩涡中幸免于难 ,也使其股票在美国股市中获得了一丝慰藉和一线生机。然而过于大多数中国上市公司来说,这些不速之客的来临恐怕只是在其身边添加了一个更具竞争力与威协性的庞然大物,自己未必能够亲身贪图到它们所带来地资金、技术 、或市场上地优势。因此 ,随着资本技术与产品制造向中国的转移,生产成本地降低会使外资公司在本国股市中的所得远远超过中国上市公司在中国股市中获取的利益 。换言之,外资投入所带动的那部分经济增长未必会使中国上市公司乃至中国股市直接受益 ,二者之间并无等号、或者约等号的关系。因此,驱动中国经济增长的动力。如政府投资和外国资本等,未必就一定能够敦促中国股市的上涨 。若用统计学的语言来描述 ,那就是“经济增长是股市上扬的必要条件,而不是充分条件”。关键还在于上市公司是否具有国民经济的充分代表性,以及它所构建的传输机制能否正常运作。这就是国民经济、公司盈利 、股票市场三者之间关系的微妙之处所在 。其五 ,枯燥的经济数据与敏感的投资心理 。经济数据通常只为经济学家和政府官员们所关注,平民百姓并不了解或关心数据背后的真实含义。最新最快的小说尽在我的小说--年费城股票交易所诞生以来,证券文化与股市传统在美国源远流长、根深蒂固。加之共同基金今天的社会化与大众化 ,股市暴跌之所以给投资者带来刻骨铭心之痛也就不足为奇了 。

   投资者在牛市时通常会将经济数据忘之脑后 ,将投资风险置之度外虚拟货币的理论分析与展望 。千奇百怪的学说也会应运而生,为股市泡沫的合理性提供理论依据。可一旦熊市降临 。人们便会对股市与经济之间的影像反差感慨万分。当人们纷纷怨股市在过去三年中未能真实反映经济增长时。他们似乎早已忘却了昔日的股市又曾带给过他们多少温馨的回忆和无限的憧憬 。遥想九十年代后期,有谁关切、甚至在意经济的成长步幅?投资者就像股市一样扬起了高傲的头颅。试问。美国经济何曾有过那斯达克指数在1999年时高达86%的年成长率?所以 ,投资者在股市超越经济时是沉醉的,而到股市滞后时却又清醒了 。”

   就投资心理学来说,“记忆固化 ”是金融投资中最常见的流行病之一虚拟货币的理论分析与展望 。它使投资者的记忆凝固 、硬化 ,总把股市的历史峰值永久地印刻在大脑皮层深处,将其铸为恒定不变的坐标轴和参考系。股市泡沫破裂之后,投资者通常都会领悟到投资理念的陶冶与凝练 。并从心底萌生一种如梦初醒之感 。但记忆固化却阻断了人们反思 、追索地思维通道。其实记忆固化并非新奇之事 ,唐代诗人元积早在1200多年前就留下了“曾经沧海难为水,除却巫山不是云”的不朽绝句。处理感情之事是否应当如此,我们姑且不论 ,但就投资而言,它却是大忌之一 。

   首先虚拟货币的理论分析与展望 。记忆固化曾无情扭曲投资者的逻辑思维与市场判别。如果你把思绪和视野凝聚和锁定在股市的历史峰值上,并总是以此为度量衡来判定股市价位的高低 。那么你就会为障眼法所凝 ,失去客观、准确的判断能力。殊不知 ,顶峰时地股市或许只不过是泡沫期的病态和错觉,暴跌时分寸是其归真反璞地开始。只有历尽沧桑才能还其本来面目,才能回归于其应有的合理价位 。试问 ,就纳斯达克综合指数而言,究竟是当年的5000点过高了呢,还是今天的1850点太低了?

   其次 ,记忆固化会使得投资者无法审时度势虚拟货币的理论分析与展望 。根据经济形势、公司盈利 、投资气氛、市场环境来随时调整自己的重心、掌控期望的目光。他们耿耿于怀的总是今天的纳斯达克综合指数依旧从其顶峰暴挫了65%,而不是今年以来它已经上扬了38%,或是已从去年十月九日的深谷飙涨了65% 。所以他们将会依据股市地历史印迹运筹出“守株待兔”式的投资决策。试想 ,如果纳斯达克指数从1971年2月5日一路和缓走来,从未经历过500点的历史高峰,那么今天有谁会去留恋它三年前放远的脚步声?又有谁会去祭奠它那往日令人目眩的辉煌?人们都会为其三十年来平均9.42%的年增长率而欢欣鼓舞。

   股市与经济分久必合合久必分在分析了理性经济与感性股市的矛盾与冲突之后 ,有人会问虚拟货币的理论分析与展望  。那么股市究竟是不是经济地晴雨表呢?答案很简单,既是 。也不是。从理论上讲是,就现实而言可能不是;从长期来论是 ,就短期而言可能不是;在某些时候是 ,在其它时候则可能不是。而且是与不是,同经济自身的发展状况并无任何直接或必然地联系 。股市与经济之间的关联就是这样断断续续 、隐隐约约。既明且暗、欲断又连。

   在中国也不例外虚拟货币的理论分析与展望  。经济与股市间的离散处处留下了上述五大成因的印迹。在经济稳定高速成长的同时。诸多因素却使得股市显现出剧烈地波动性和浓重地情绪化色彩 。众多上市公司的盈利增长与经济成长严重脱节或明显滞后。这就使得人们对公司未来地收益展望不像对宏观经济前景那样乐观、自信。同时上市公司对于国民生产总值的贡献比重极其有限,缺乏足够的代表性 。所以。“经股背离 ”虽然在中国存在 ,但却不是中国的特色。同时,美国股市曾经连续二十三年落后于经济成长,而中国股市到目前还只有十三年的历史 。最新最快的小说尽在我的小说--因此任何结论或推测都有待于时间的考验 。

   我这样说不是要为中国股市的边缘化讨论指点迷津 ,也不是要为某些误解正本清源,而只是力图揭示股市运行中若干不以投资者主观意志为转移 、同时又是放之四海而皆准的普遍规律虚拟货币的理论分析与展望 。股市与经济的关系既不是亦步亦趋、难解难分,也不是我行我素、渐行渐远 ,而是若隐若现 、亦真亦幻。经济成长与股票市场之间的恩恩怨怨向我们提供了两点启示,即股市的短期行为与长期趋势 。

   第一,在某一特定时期内 ,股市可能会展现出狂躁不安的神情,时而楚楚动人,时而郁郁寡欢 ,因为市场气氛与投资情绪对于股市运行有着举足轻重的影响虚拟货币的理论分析与展望 。所以投资者不能根据经济指标的高低来判定或预测股市的短期行为 ,否则就会落入股市陷阱,无论你是股市的观潮客,还是股市的弄潮儿。从这一点来说 ,与其说股市是经济的晴雨表 。毋宁说它是投资气氛与股民心情地晴雨表。这也有助于解释为何近几年来,“行为投资 ”学说(BehavioralFinne)会在美国金融学术界中风起云涌、大行其道,与传统的主流“有效市场”理论(MarketEfficieny并驾齐驱、难分伯仲。

   第二 ,就长期趋势而言,股市运动虽然会偏离经济成长于一时,但却无法超脱经济成长于永远虚拟货币的理论分析与展望  。经济成长与股市运动具有一致性。即所谓的“经股同一”。股市在短期内会受到非理性因素的误导 ,但最终仍要受制于经济成长的约束 。如果说“叶落归根 ”的话。那么经济成长就是股票市场地根基所在。缺乏经济成长的依托与支撑,股市就会成为无源之水 、无本之木 。一时地热情与行动只会伴随着泡沫的破裂而烟消云散 。正可谓:滚滚长江东逝水,浪花淘尽英雄 ,是非成败转头空。当然,长期究竟是多长,无人知晓。诗人墨客们昨天在默诵着三毛的远行绝句:“远方有多远 ,请你告诉我” ,投资者们今天也在翘首向长天索问:“长期有多长,谁能告诉我”?

   经济与股市的背道而驰并非只是中国或过去几年中的特有现象虚拟货币的理论分析与展望 。它在全球股市的历史长河中比比皆是。以上图表都栩栩如生地刻划出了二者之间那种维妙维肖 、若即若离的互动关系!从这一点上讲,不存在发达国家与新兴市场之间的差别。非理性的投资者总是在以非理性地心理 ,去揣摩非理性的股市,从而致使他们在贪欲与恐慌之间永不停顿地漫步徘徊 。这些经验教训即便淹没在历史的尘埃中也依然会烁烁闪光。理性的经济与感性的股市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题,二者之间“分久必合 ,合久必分 ”。股市自身的内在结构和交易特点已经先天注定了这一怪象地客观性与必然性 。过去如此,今天如此。今后也依然如此。中国美国如此,日本香港如此 。所有股市皆是如此。”

  历史总是惊人地相似虚拟货币的理论分析与展望 。在理解当前A股市场走势的时候 ,我们或许可以在美国股市的历史中寻找一些启示 。在上世纪60年代初,美国股市是廉价股和新股兴起的年代 。但过度的投机导致了1962年地“小崩盘”。中小投资者为了避免股权过度分散给自己可能带来地损失。纷纷将资金投入到各种机构投资者手中,以共同基金为代表的机构投资者开始崛起 。它们地交易特点是为了保证资金的高效运作。主要采取短线经营策略 ,迅速买进或卖出大宗以概念股为主的股票,快速赚取利润。此后几年里,许多基金净值增幅平均超过标的指数3倍左右 ,这也吸引了更多资金的涌入 。至1969年初 ,美国股市迎来了“thgo-goyars ”的顶峰,机构投资者已经统治了纽约股票交易所,其交易份额从60年代初的30%提升到了54%。在随后1969-1970年两年的熊市里 ,以概念股为主的小盘股跌幅超过了50%,大部分投资者损失惨重。在这一情况下,从1971年起 ,机构投资者在吸取了教训之后,其目光又开始转向业绩增长稳定的行业龙头企业 。但在整个投资理念及投资者结构未成熟之前,市场总是容易从一个极端走向另一个极端。在接下来的“漂亮50”时期 ,机构对蓝筹股的过分追捧导致了新一轮的泡沫产生,其结果便是市场因“石油危机”再次深度调整,大盘蓝筹股跌幅更深

   在这些著名的股市崩盘历史中 ,机构投资者显然是其中一个关键的角色虚拟货币的理论分析与展望 。1970年,曾经撰写过《1929年大崩盘》的著名经济学家加尔布雷思在报纸上发表文章,指出当前形势与1929年的一系列惊人相似之处:过度投机 ,控股公司过度负债 ,投资基金过度膨胀,有些基金只投资于其他基金,等等 。如果对比A股市场 ,我们显然也可以发现其中许多相似之处。比如“5•30 ”之前,市场大肆炒作低价股和垃圾股。机构投资者也不得不被动地持续做多 。“5•30”之后,基金发行与申购屡创天量 ,大量资金涌入,机构投资者重掌主导权 。在吸取了之前的教训之后,市场的交易品种主要集中在具有稀缺筹码的大盘蓝筹股 ,这便导致了蓝筹股泡沫的扩大。由此引发了自7月份本轮上涨行情以来最深的一次调整。只不过,在美国股市10年间发生地事情 。在中国不到1年中就经历了。所以即使是机构投资者,也存在严重的非理性行为 ,特别是对于尚不成熟的中国股市来说,这一现象更加明显。”

   石油、房价泡沫和美元是当前世界经济面临的三大危险虚拟货币的理论分析与展望  。2003年初,英国《简氏外事报道》就这样预言。今天 ,这些泡沫的危险性得到了极致的体现。2002年之前 ,原油价格一直在每桶20美元附近波动时,100美元地高油价简直就是一个天方夜谭 。而今天,石油成了世界货币。油价成为全球经济的反向指标。市场地焦点在油价 ,油价的变化左右着市场 。 ”

   没错,近期市场的表现是:油价跌,美股涨;油价涨 ,美股跌虚拟货币的理论分析与展望 。谁是这次暴涨的幕后推手?我可以肯定地说,2007年夏季伊始的原油价格快速上涨是货币现象。由于次贷危机,美国楼市低迷加剧了原油需求减少的预期 。原油泡沫处于破裂边缘 。但这之后 ,为了挽救金融体系。美联储大幅降息,最终反而刺激了金融资本流向原油市场。

   现在投资者在高油价的冲击面前,首先要回避的 ,是以石油作为直接成本的化工等原材料行业以及航空、汽车等动力使用行业虚拟货币的理论分析与展望 。

   从历史地投资经验来看,黄金(黄金股) 、石油(石油股)以及房地产三大投资品种虚拟货币的理论分析与展望 。可以取得正实际收益。但过度透支的中国房地产市场 。“油价上涨,房价暴跌 ”的可能性并不是没有。多头石油的“矢量性头寸”决定了油价将击溃国内的高房价。基于油价维持高位、通胀维持高位、央行紧缩未取得实质性有效的前提 。投资品种上主要有4种选择。一是直接受益于石油资源和石油服务公司。二是间接受益于高油价板块即替代能源板块 。可投资品种包括太阳能 、风电、生物能源、农产品 、农资以及煤炭。三是抗通胀板块。包括黄金和地产 。四是与石油出口国相关性较大的出口公司 。

   中国经济目前面临四大系统性风险:经济增长回调、通胀持续、宏观调控从紧 、外围经济体不确定性加大虚拟货币的理论分析与展望 。

   首先,是经济增长面临回调虚拟货币的理论分析与展望 。中国经济可能已经进入调整周期 ,未来几年 ,中国经济增长速度将呈现出逐步回落地过程 。2007年可能是此轮高速经济增长的峰值,经济增长速度会逐步回落。研究表明,此轮经济周期从2003年到2007年是第二次连续五年地两位数增长 ,年均增长12.8%。但这样的高速增长必然会在峰值后出现逐步回落的过程 。

   据世界银行预测,2008年中国GDP增长9.6%,国际货币基金组织预测增长9.3% ,亚太经合组织预测增长10.7%,亚洲银行预测增长10%,都低于去年约11.9%的增长率(工业价格指数)高企以及持续存在的油电压力使得未来1年以上地时间里CPI难以回落到5以下虚拟货币的理论分析与展望 。通胀压力短期难解决 ,这是中国经济地第二个难题。

   第三个风险是宏观调控从紧基调维持虚拟货币的理论分析与展望  。2007年以来,在世界主要经济体经济放缓、人民币升值和中美利差较大等因素的影响下,国际资本进入中国地步伐明显加快。6月7日 ,中国人民银行今年以来第5次上调存款准备金率,存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5%的历史高位。

   根据四五月份金融机构外汇新增储备减去顺差与FDI(外国直接投资),可以发现自2007年初以来热钱汹涌直入 ,月均流入额约340亿美元 ,对应的人民币新增流动性超过2000亿元虚拟货币的理论分析与展望  。”张荣辉认为,针对当前热钱流入导致的货币流动性增大,央行会继续运用存款准备金、信贷规模控制和公开市场操作等数量型货币政策手段。坚持大力回收流动性 ,抑制通货膨胀。

   此外,影响中国经济的因素不仅来自自身,也来自外围经济体的不确定性虚拟货币的理论分析与展望  。张荣辉说 ,美国发生次贷危机以来,全球食品 、原油价格大幅飙升 。造成全球性通胀,美 、欧、日等股市纷纷走低。越南已经出现金融危机的先兆。市场普遍担心会出现类似1998年东南亚金融危机 。并会向印度、中国等经济体蔓延。

   结构性投资机会 ,虽然宏观经济暂时困难,但不会滑向萧条虚拟货币的理论分析与展望 。尽管面临四大系统性风险,普通投资者仍然可以找到结构性的投资机会 。中国宏观经济景气预警指数连续4个月处于代表稳定状态地“绿灯区 ” ,显示经济由偏快转向稳定,而非快速下滑。尽管部分国家如越南可能出现经济危机,但其经济体偏小 ,对中国影响不大。美国实体经济和股市显示出软着陆的迹象 ,陷入衰退的几率在降低 。而中国经济体庞大。外贸顺差和外汇储备非常充足,产业调整弹性足,不大可能出现越南 、泰国那样的崩溃式下跌局面。

   中国经济在面临各种困难之下 ,会加快结构调整和产业升级,在这个过渡期内,经济会有一定程度的减速 ,但不会滑向萧条虚拟货币的理论分析与展望  。在未来。中国股市仍然存在三个推动力:城市化、消费升级和产业升级。在城市化的过程中,存在两个“刘易斯转折点”:第一个转折点是结束了劳动力无限供给 。需要提高工资才能够继续转移;第二个转折点就是城乡边际劳动生产率基本相等 。只有在第二个转折点到来地时候,城市和农村的边际劳动力生产率基本相等 ,农村人口才不再向城市转移。目前中国仍处于第一个转折点,随着新劳动法地颁布,城市就业工资水平提高速度加快。未来农村人口会继续向城市转移 。城市化率得以提高。在城市化、消费升级和产业升级三大动力的推动下 ,金融 、消费品、旅游、房地产 、科技等行业将长期增长。并会不断地产生新的经济增长点,为股市带来结构性投资机会 。

   三条投资策略,希望抄到最低点的想法是不正确的 ,没有人知道真正的底部在哪里或何时出现虚拟货币的理论分析与展望 。在纵论经济形势和市场走势之后 ,张荣辉为现场的读者提供了他的三条投资意见。

   策略一:现金为王,等待时机虚拟货币的理论分析与展望  。

   在没有更好的投资机会到来之时,银行保本和固定收益理财产品为首选虚拟货币的理论分析与展望 。”那些不炒股就心痒地投资者 ,只有把钱捂好,现金为王,才能等到最好的投资机会。

   策略二:不要企图抄到最低点当前的股市虽然不是绝对低点 ,但离底部已经不再遥远虚拟货币的理论分析与展望  。当股市中出现大量的恐慌性抛售时,部分股票的估值已经到达合理区间,为股市带来了结构性投资机会。恐慌发生时 ,优质公司的股票也会被抛售,造成“错杀 ”,对于价值投资者来讲 ,捡取廉价筹码的时机到来了。“但不要希望抄底抄到最低点 。”

   策略三:分批建仓虚拟货币的理论分析与展望 ,定期定投

   从历史数据来看,美国最大地一次崩盘式下跌发生在1929年至1932年 ,道琼斯指数下跌了87%;日本在1989年股票泡沫崩破后 ,东京证券交易所股票指数最多下跌了73%;而中国A股在1993至1994年间股市下跌时最多曾达到77%;但在绝大多数熊市期间,下跌的幅度仅为30%至60%虚拟货币的理论分析与展望 。A股指数目前已经下跌了55%,在极端情况难以判定地情况下 ,最佳的策略选择是分批建仓或定期定投。分批建仓为例,建议读者可将资金划分为等额五批。上证指数每涨跌200点或10%买入一批,即使股市直线下跌到1800点 ,这笔资金最高买入的点位是2800点,最低是1800点,平均建仓点位是2200点 ,平均建仓点位对应的沪深300平均市盈率仅为12倍 。2004年4月至2005年7月,上证指数从1300点下跌到998点时,绝大多数散户都离开了市场 ,唯有一些机构投资者如保险公司等采取了分批建仓的策略,在其后地大牛市中赚到了大钱。散户如果要在A股中赚钱,就必须向机构投资者学习这种底部分批建仓地投资策略。”

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   三条投资策略 ,希望抄到最低点的想法是不正确的,没有人知道真正的底部在哪里或何时出现虚拟货币的理论分析与展望 。在纵论经济形势和市场走势之后,张荣辉为现场的读者提供了他的三条投资意见。

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   从历史数据来看 ,美国最大地一次崩盘式下跌发生在1929年至1932年,道琼斯指数下跌了87%;日本在1989年股票泡沫崩破后,东京证券交易所股票指数最多下跌了73%;而中国A股在1993至1994年间股市下跌时最多曾达到77%;但在绝大多数熊市期间 ,下跌的幅度仅为30%至60%虚拟货币的理论分析与展望 。A股指数目前已经下跌了55%,在极端情况难以判定的情况下。最佳的策略选择是分批建仓或定期定投 。分批建仓为例,建议读者可将资金划分为等额五批 。上证指数每涨跌200点或10%买入一批 ,即使股市直线下跌到1800点,这笔资金最高买入的点位是2800点,最低是1800点 ,平均建仓点位是2200点 ,平均建仓点位对应的沪深300平均市盈率仅为12倍。2004年4月至2005年7月。上证指数从1300点下跌到998点时,绝大多数散户都离开了市场 。唯有一些机构投资者如保险公司等采取了分批建仓的策略,在其后的大牛市中赚到了大钱。散户如果要在A股中赚钱 ,就必须向机构投资者学习这种底部分批建仓的投资策略。”

   “反攻之日,遥遥无期,这一轮的的跌将会是一个漫长的过程虚拟货币的理论分析与展望  。上证指数即将失去4000点的政策底。跌至3500肯定是个时间的问题。这种下跌 ,标志着A股真正进入了冰冷的寒冬 。暴涨暴跌。只能用这四个字来形容中国目前地资本市场,放眼全球,恐怕也只有中国的资本市场对得起这四个字。不乐观地说 ,如果将目前中国股市比喻为八年抗战,那么现在仍然属于相持阶段里战略防御中地退守阶段 。对于中国证券市场而言,2008年的确是充满不确定性的一年 ,雪灾、地震、次贷危机 、通胀、大小非减持……内忧外困中的证券市场经历深幅调整,投资者信心在重压下逐渐丧失,市场的估值重心不断下移。不过即问题地集中爆发对A股地长远发展反而是一件好事。股市最怕的是不确定性 ,当这些负面因素变成现实之后 ,反而消解了股市下跌地理由,有利于尽快探明底部 。不容否认的是,A股估值现已至合理区间 ,同时,2800点以下大小非减持动力开始减弱 。

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   “反攻之日,遥遥无期 ,这一轮的地跌将会是一个漫长的过程虚拟货币的理论分析与展望 。上证指数即将失去4000点的政策底,跌至3500肯定是个时间的问题 。这种下跌。标志着A股真正进入了冰冷的寒冬。暴涨暴跌,只能用这四个字来形容中国目前的资本市场 ,放眼全球,恐怕也只有中国地资本市场对得起这四个字 。不乐观地说,如果将目前中国股市比喻为八年抗战 ,那么现在仍然属于相持阶段里战略防御中的退守阶段。对于中国证券市场而言,2008年地确是充满不确定性的一年,雪灾、地震 、次贷危机、通胀、大小非减持……内忧外困中的证券市场经历深幅调整 ,投资者信心在重压下逐渐丧失。市场的估值重心不断下移 。不过即问题的集中爆发对A股的长远发展反而是一件好事 。股市最怕的是不确定性 ,当这些负面因素变成现实之后,反而消解了股市下跌的理由,有利于尽快探明底部。不容否认的是 ,A股估值现已至合理区间,同时,2800点以下大小非减持动力开始减弱。 ”

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   在林洛和赵百川等交流后不久虚拟货币的理论分析与展望 。6月25日 ,美联储宣布将联邦基准利率维持在2%不变。从而在金融危机仍在蔓延但通胀风险日益加剧下,标志性地结束了直升机 地货币政策“游戏”。我的小说提供最新最快的小说--

   于是危机全球的次贷风险带来的金融危机爆发以来,美联储大幅降息的激进措施也未能挽狂澜于既倒 ,却使经济处于更复杂的滞胀风险环境之中虚拟货币的理论分析与展望  。正如GolbalEconmics董事长avle所说,伯南克是美联储历史上第一位任职期间美国经济陷入滞胀风险的 。

   需要指出的是虚拟货币的理论分析与展望 。美国乃至全球经济危局地根本原因在于 。此前全球经济高增长低通胀的繁荣期是建立在全球性资产价格泡沫 、经济长期失衡以及国际金融市场信用货币创造无节制泛滥地基础之上。而美国金融市场危机爆发以来,美联储与其他主要国家央行的宽松货币政策加速了美国经济乃至全球经济滞胀风险的成型。

   因此虚拟货币的理论分析与展望  。在目前全球经济滞胀风险尚处于相对可控状态下 ,包括美联储在内的全球财政货币当局应该进一步把调控重点放在反通胀的目标上。

   目前有种观点认为,各国货币政策当局正在上演一种“眨眼睛游戏 ”虚拟货币的理论分析与展望 。就是说,在通胀压力下 ,各国央行都不愿意先实施反通胀政策 ,都希望别国在本国之前实施反通胀紧缩,这样本国就可以搭别国反通胀紧缩地快车,从而降低其反通胀成本 。显然 ,这本身是一种非理性行为 。

   由于当前地通胀从整体上看是全球性的现象,由于经济全球化、金融国际化地不断深化,即便是美国央行也很难登高一挥就可以压下全球通胀虚拟货币的理论分析与展望 。显然 ,任何国家可能都难以搭上别国反通胀紧缩政策的便车。因此,在当前的形势下,反而是哪个国家先实施反通胀政策 ,就可以尽早地降低本国的通胀水平和反通胀成本 。

   另一方面,国际要素资源供给能力的有限和需求的高增长,导致了国际大宗商品价格的持续飙升虚拟货币的理论分析与展望 。如中国等新兴市场国家的要素价格管制和财政补贴 ,实际上刺激了国内要素资源的需求。从而为通胀巩固了需求基础 。

   显然,从以上角度看,要缓解全球性通胀和经济滞胀压力 ,需要的是各国财政货币当局一致性的反通胀行动虚拟货币的理论分析与展望 。否则 ,当前的全球性通胀乃至经济滞胀将难以驯服,最终大家可能都将面临经济滞胀的冲击。

   总之,滞胀风险实际上已经把各国的利益锁在一起虚拟货币的理论分析与展望  。包括美联储在内各国央行及时地进行联合反通胀 ,将有利于降低风险。从这个角度上看。加息等紧缩政策不仅仅是美联储的专利,还应该是包括中国央行等在内的各国央行都需要认真考虑地政策取向 。毕竟,不论是通胀还是滞胀本身都是一种货币现象 ,紧缩货币政策实际上没有必要再回避。

   这时候很多的人问央行为什么不加息目前央行的货币政策步履维艰,其根本的原因在于央行的独立性不足虚拟货币的理论分析与展望 。“收货币稳通胀”是目前央行应该做的事情,但央行除了一步步提高准备金之外 。似乎并无他法 。

   2008年前5个月 ,央行在“少发钱”方面做得并不到位虚拟货币的理论分析与展望 。数据显示。其主动发钱地速度超过了内生的货币需求地增速 。不仅如此,央行也没有做好“多回笼 ”货币。

   央行的做法是不停提高存款准备金率,而CPI步步高升的事实说明这一政策的效果并不理想虚拟货币的理论分析与展望 。那么 ,为什么央行不加息呢?加息意味着银行可以增加对货币的吸引力,从而达到回笼流通中的货币的目的,央行的专家显然比其他人更清楚这一点 。

   如果加息 ,则意味着央企与民企一样 ,都会承受较高地成本虚拟货币的理论分析与展望 。而提高准备金对央企的影响不大。相比较而言,一些相关部门更偏好提高准备金而不是加息来“稳通胀” 。因此。这显然已经不纯粹是一个货币政策的问题,而是涉及到部门利益的博弈了。也就是说 ,加息不加息,其实不是央行说了就能算的 。这或许才是央行不加息的现实考虑。

   这就相当于要求银行体系变相地为央企提供在通胀情况下的优惠,是另一种形式地补贴虚拟货币的理论分析与展望 。而与此同时 ,中小企业和民营企业无法获得贷款,底层消费者正承受着银行的负利率和高物价 。离权力中心越近越容易摆脱通胀地压力 。而处于权力末端的底层却深受通胀之苦,这跟央行及货币政策的独立性不足是分不开的。

   这个时候中国增持美国国债中国仍支持美元

   “中美经济对话首先利益一致”一文指出虚拟货币的理论分析与展望 。此次对话 ,中美双方在共同面对通胀威胁时,将形成利益大于汇率分歧的新局面 。事实上,近日以来地中国外汇储备配置结构变化 ,也从一个侧面证明。中国已经用自己地行动承认了中美共同利益。

   因为大多数的人都认为美元资产处置不可以邻为壑虚拟货币的理论分析与展望  。经过连续两个月地增持,中国持有美国国债的余额再创新高。据美国财政部公布的数据。截至2008年4月末,中国持有美国国债余额为5020亿美元 ,首次站上5000亿美元关口 。令人意外的是 ,关于外汇资产结构的这一重要数据在中国国内引起的反响并不热烈。媒体评论大多认为,尽管我国外汇资产配置的美国国债绝对额上升,但其在外汇储备中占比仍在下降 ,这种增持本质上不过是“进二退三 ”的常规现象。

   先看近期中国是如何配置外汇储备增量的虚拟货币的理论分析与展望  。3、4月份中国增持美国国债规模分别为37亿美元和114亿美元,同期,3月份中国外汇储备实际增加额是350亿美元 ,4月外汇储备增量更达到750亿美元。分析当月美国国债占外储增量的比重可以发现,最近两个月中国对美国国债增持的速度是在下降。

   同时,中国全部外汇资产中配置美国国债的比重也并不高虚拟货币的理论分析与展望  。按目前中国外汇储备1.75万亿美元的总规模推算 ,美国国债占比不足30% 。对照外汇储备规模全球第二的日本,中国持有美国国债余额较之还要少102亿美元。但考虑到2007年初中国持有美国国债余额尚在4000亿美元水平,因此 ,随着中国外汇储备快速增加,中国尽管没有依比例规则大规模增持美国国债,但也没有减持。

   联想起2007年初 ,中国外汇储备的高增速曾引发了国内外关于中国外汇储备配置的诸多讨论虚拟货币的理论分析与展望 。国内有建议通过增持美国国债成为美国最大债权人以实现国家利益的;有建议抛售美国国债加剧该国金融市场动荡的;当然 ,也有建议政府加快抛售美元,同时加大其他货币和商品储备的。

   而美国国债持有国,包括美国自己 ,也对中国的态度充满疑虑虚拟货币的理论分析与展望 。外界担心 。中国抛售可能会给身处次贷风波的“美国骆驼”带来“最后一根稻草”……现在地数据表明,中国外汇管理当局没有选择以邻为壑的策略,在平稳增加外币权益类投资的同时 ,对美国国债的投资仍维持在正常水平。“不抛弃,不放弃 ”,这也应该是一个新兴大国负责任的做法。

   维护美元“旧秩序”符合国家利益虚拟货币的理论分析与展望  。分析世界经济的运行逻辑 ,在布雷顿森林体系垮塌后。美元地本质已蜕变为美国政府对外签发的债权凭证,而美国国债则是美国“制造”地用来吸收过剩美元的一种金融产品。上世纪90年代后期,随着美国产业空心化和经济虚拟化 ,世界经济运行逻辑进入了一个新的模式------美国签发美元作为债务凭证,通过国家负债方式直接交换其他国家商品;然后,其他国家再将过剩美元投资于美国资产 。

   这个游戏有赖于美国资产和资本市场的稳定 ,更有赖于世界对美国国家实力的信心虚拟货币的理论分析与展望 。正是这个有些类似纯忽悠的“新玩法 ” ,逐步将世界经济拖入到了今日泡沫化的境地。所以,世界各国对美元恨多于爱 。依赖多于无奈 。

   作为由美国做局的这个新游戏的新玩家,中国利用欧美大国地经济强势和外需扩张 ,渐次成为新兴经济大国虚拟货币的理论分析与展望 。作为意在和平崛起的大国,中国似乎有足够多的理由和热情创造新秩序。但是,这里必须注意一个基本前提 ,即中国发动一场“货币战争 ”之前,至少要提供给其他玩家一个具备激励相容特征 。甚至是更具吸引力的新规则面挑战。但其作为计价货币 、交换手段的地位仍很巩固,尚无任何一种货币能挑战美元的国际地位。对于中国而言 ,此时帮助维护国际经济地“旧制序”稳定仍利大于弊,符合国家根本利益 。由于资本账户的封闭和人民币地不可自由兑换,中国要让世界接受人民币这一中国政府签发的债务凭证。还有很长的路要走。

   截至6月17日虚拟货币的理论分析与展望  。股市自最高点6100点算 ,跌幅超过55%。在全球继越南之后排名第二。无疑,现在已经是中国股市的寒冬,对于有心在股市中耕耘并获利的价值投资者来讲 ,在冬天播种地时机已经到来 。

   正如自然界四季轮替 ,否极泰来是自然规律一样,张荣辉认为,“冬天播种、夏天收获虚拟货币的理论分析与展望 。中国股市在寒冬地一片萧瑟之中 ,正在孕育着春的萌芽和夏天地收获。”

   记者昨天获悉,国家外汇管理局近日下发通知,指出除外商投资房地产企业外 ,外商投资企业不得以资本金结汇所得人民币资金购买非自用境内房地产虚拟货币的理论分析与展望  。

   2006年,包括外汇局在内的六部委曾出台一份名为《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》,设立外商投资企业在境内房地产市场的投资门槛 ,指出境外机构在境内购买非自用房地产,须以设立外商投资企业为前提虚拟货币的理论分析与展望 。相比之下,外汇局新出台的通知则明确指出 ,除外商投资房地产企业外,外商投资企业不得用结汇所得的人民币购买非自用的境内房地产。

   除对购房行为进行限制外,新出台的通知还指出 ,外商投资企业资本金结汇所得人民币资金 ,不得用于境内股权投资(另有规定除外),用于证券投资应当按国家有关规定执行虚拟货币的理论分析与展望 。

   中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为,新规的出台凸显出管理层对入境内外资去向的关注 ,对部分以投机为目的的外资将起到威慑作用虚拟货币的理论分析与展望 。从遏止热钱流入的角度而言,更加严苛的规定也将使部分投机资金望而却步。

   在国际资本市场回暖、人民币升值的双重背景下虚拟货币的理论分析与展望 ,今年以来 ,境外资本加速进入国内,其中不乏以短期套利为目的的热钱

   针对央行收购英国电力公司(DraxGroupPlc)0.7%的股权一事,央行相关人士昨天在接受媒体采访时以“消息非央行发布 ”予以回应虚拟货币的理论分析与展望 。8月以来,央行两次均以“不否认 ,不承认”的方式回应发生与其相关的收购传言 。

   传言的兴起并非空穴来风虚拟货币的理论分析与展望 。本周,英国电力公司新闻发言人多次向境内媒体表示,中国央行斥资约1800万英镑 ,收购该公司0.7%股权,从接洽到完成收购历时一年。而大约10多天前,英国《金融时报》也报道出“中国央行购入了英国保险巨头保诚集团1%股份”的消息 ,类似的收购地点及“小手笔 ”的股权投资方式增加了消息的可信度 。

   中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为 ,收购英国电力公司的行为很可能是央行下属的投资机构所为虚拟货币的理论分析与展望 。根据相关法规,央行并不具备直接对外投资的功能,但这并不妨碍其履行管理和经营外汇储备的职责。目前我国的外汇储备有70%以上都是美元资产 。采取股权投资方式将外储投向于一家实体企业 ,既可将投资风险降至最低,又可实现外储结构多元化。

   另有业内人士分析,央行此次参股英国电力公司很可能是通过一家名为“华安投资”的投资公司完成虚拟货币的理论分析与展望 。记者获悉 ,华安投资与央行有着十分密切的关系,其99.99%的股份均为央行管理的外汇局所有 。

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